无风险投资理财收益: 公募量化对冲基金重出江湖!7家拿到批文,或成绝对收益理财新宠

2020年01月15日 1511
吴奇网讯:

来源:互金咖

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低风险理财替代品回归市场。

2020年1月13日,海富通安益对冲策略即日起抢点开卖。据海富通1月6日披露的发行公告表明,该基金发行上限将限额30亿元。

“这只新基金我们做了很多准备,终于能与大家见面了!基金定位主要面向追求绝对收益的投资者,包括机构投资者和普通投资者。”在销售首日当天下午,海富通基金一位内部人士告诉新经济e线。“首日销售暂时还没有详细数据出来。不过,从前线同事反馈的情况来看,还是比较乐观。”

此前,包括海富通、华夏、富国、景顺长城在内,共计有7 家基金公司上报的量化对冲产品已于去年年末率先获批。新经济e线获悉,在其他获批的量化对冲基金中,有些还在等待发行档期,有些则决定将在春节后启动发行。

而本次获批的7 只产品中,中融智选对冲策略早在2015 年已提交申请材料并获受理,其余6 只产品均为2019 年提交申请材料并获受理。

这7 只产品中,5 只为发起式基金,分别包括中融智选对冲策略、景顺长城量化对冲策略、德邦量化对冲策略、华夏安泰对冲策略、申万菱信量化对冲策略;4 只为3 个月定期开放式基金,分属华夏、富国、中融、景顺长城4家基金公司。

业内认为,当前货币基金收益率不断下行,权益类产品波动较大,以获取绝对收益为目标的量化对冲产品有广阔的空间。“对冲产品投资范围广泛,能够抵御市场风险,穿越牛熊,可以成为低风险理财产品的替代品。”

时隔近4年重新开闸

值得关注的是,这也是时隔近4年来,公募量化对冲基金产品重新开闸。目前A 股散户的占比仍然较大,通过量化策略可以获得可观的alpha,再加上股指期货政策的放松,国内量化对冲策略的条件正在改善。

新批7只对冲基金

在此之前,公募最后一次获批的基金为华泰柏瑞量化对冲,获批时间为2016 年1 月。截至目前,市场已成立的量化对冲基金有18只,总规模约74 亿元。其中,规模最大的为海富通阿尔法对冲,当前规模近17亿元,其次为汇添富绝对收益策略,规模约10亿元。

特别是2019年以来,对冲产品业绩抢眼,收益中位数为7%,明显高于货币基金等低风险产品收益。其中,广发对冲套利和汇添富绝对收益策略A 收益均在14%左右。此前,在2018 年市场回撤较为明显的情况下,量化对冲基金平均而言也取得了正收益,收益较为稳健。

若回看过去三年或五年历史业绩,由海富通量化投资部总监杜晓海担任基金经理的海富通阿尔法对冲名列前茅,年化收益达8%。同样,此次海富通安益对冲混合拟任基金经理也由杜晓海亲自担纲。

杜晓海坚信,基金投资收益的“阿尔法”应来自于正确的价值观、应时而变的方法论,加上精细化管理和勤奋的工作态度。在股票投资领域,杜晓海偏爱投资于资产负债表健康、现金流稳健、估值与成长匹配的公司,追逐稳健可持续的超额收益。

另据了解,海富通安益对冲混合在投资范围中加入了股指期权和港股通。“最近沪深300股指期权已经上市了,理论上来说我们可以通过股指期权来拟合出股指期货的效果。未来如果股指期权的对冲成本更有优势的话,我们就会灵活选择用期权来做对冲,等于是新增了一个对冲武器。”杜晓海说。“对于港股通,则是考虑到香港市场也有一些长期优质的上市公司,希望能够融合到投资范围中来,进一步增强产品业绩。”

而招商期货一份研报也表明,以2019年A股为例,统计全市场股票在2019年下行持续时间之和所占全年交易时间的比值显示,有75%的股票持续下行时间占比超过30%,有将近40%的股票持续下行时间占比超过50%。显然,单纯地一直持有股票多头会面临严重的市值回撤。进一步的,通过观察全市场股票2019年以来收益率的分布情况,超过60%的股票收益率介于-10%至5%之间,如果单纯地买入并持有股票,很难获得预期收益。

与此同时,根据研究发现,利用期货市场可以卖空交易的特点,通过特定的数量统计关系进行资产的组合,可以在很大程度上对冲证券市场的趋势性变动,降低投资的系统性风险。尤其是在宏观经济周期性变动的时候,利用期货品种的对冲,可以保证资产组合收益率的稳定增长。

或成绝对收益理财新宠

作为公募基金中的创新型产品之一,量化对冲基金是量化基金的一种策略方式,通过“量化”的方式实现“对冲”策略。

存量对冲基金

具体而言,“量化”指借助统计方法和数学模型等指导投资,通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令,以获取稳定收益为目的的交易方式。“对冲”指为了获取相对稳定的收益,进行管理并降低组合系统风险以应对金融市场的变化。

新经济e线注意到,量化对冲基金的一大优势在于,可采用多种对冲策略控制权益资产的波动风险,其投资范围比较广泛,股票、债券、期货和大宗商品等都可以作为投资标的,投资策略相对灵活,但同时也会受到衍生品交易量和模型容量限制的影响。

而具体的投资策略主要以多空套利思路为主,涵盖ETF套利、股指期货期现套利和国债期货套利、阿尔法套利和统计套利等。此外,量化对冲基金与普通的权益投资策略基金产品和债券投资策略基金产品相关性相对较低,一定程度上可降低投资者的资产组合波动性。

截至目前,公募基金市场中,以获取绝对收益为目标的产品相对比较缺乏,在丰富投资者可投基金品种上,量化对冲基金起到有益的补充作用。特别是在当前无风险收益大幅下降、股指期货合约流动性提升、对冲工具日益丰富的背景下,或迎来新的发展机遇。

招商证券分析师杨雨珩表示,随着低风险理财产品的收益率逐渐走低,市场对风险较低、收益较为稳定的绝对收益导向的产品的配置需求不断提升,而量化对冲产品,很好地切中了这一类资金的需求。

究其原因,相较于传统的权益、债券类产品,其收益率的相关度较低,能够有效地分散投资风险。而相对于主动的绝对收益产品,其通过对冲的方式消去了择时的风险,拥有较为稳定的长期的收益、风险特征,避免了绝对收益型产品操作过程中由于择时判断错误导致的收益大幅下行的可能性。

不过,杨雨珩也认为,这类产品背后也有其特有的风险,当策略多头端无法战胜市场空头端时,其依然可能出现回撤;同时受到股指期货端的影响,其收益、容量水平都有可能受到伤害。

整体来讲,随着此次量化对冲基金重新开闸,获批的基金公司也往往是投研积累较深,量化团队较为强大的基金公司,无疑也为投资者提供了更多的投资选择。

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